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新华网IPO获批:盈利约为人民网一半 搜索业务未装入

发表日期:2019-08-25 18:38  作者:admin  浏览:

  继“官网第一股”人民网2012年登陆资本市场之后,又一国家队网媒即将登陆A股。

  证监会今日召开发行审核委员会工作会议,审核通过了新华网股份有限公司IPO首发申请。

  募集资金的主要用途为:全媒体信息应用服务云平台项目、新华网移动互联网集成、加工、分发及运营系统业务项目、新华网政务类大数据智能分析系统项目、新华网新媒体应用技术研发中心项目和新华网在线教育项目。

  早在2012年4月27日,人民网便成功登陆上交所,并被市场冠以“官媒第一股”。2013年1月,新华网也首次出现在证监会待审企业名单中,显示IPO申请已获受理,当时市场一度给予新华网17.04倍的市盈率。但随后资本市场行情急转直下,从2012年10月之后1年多时间,IPO长期处于关闸状态,直到2014年6月27日,新华网才再次出现在IPO预披露名单中。

  作为A股仅有的2只官网概念股,无论从媒体属性、股东背景、盈利模式、发展战略等诸多层面,新华网和人民网都有诸多类似之处,市场不免拿来进行比较。

  从网站综合排名、网站独立访客、人均页面浏览量等运营指标看,新华网和人民网基本处于相近状态。在企业经营数据各指标层面,新华网则落后于人民网。

  招股书显示,2012-2014年度,新华网分别实现营收3.3亿元、4.6亿元和6.3亿元,实现净利润1.3亿元、1.6亿元以及1.88亿元。而同期内人民网营收分别为7亿、10.2亿、15.8亿,实现净利润2.1亿元、2.7亿元、3.3亿元。

  在非经常损益中的政府补助和税收减免一栏中,新华网和人民网均获得较好政策支持。

  2012 -2014年,新华网获得政府补贴金额分别为1332.16万元、982.44 万元和1223.91 万元,占同期净利润的比例分别为10.05%、5.94%和6.76%。而人民网同期获得政府补助金额则分别为1262.7万元、50万元、2782.3万元。

  税收优惠层面,2012 -2014年,新华网享有税收优惠金额分别为3400.09万元、4167.63万元和4798.24万元。

  值得注意的是,2012-2014年,新华网税收优惠及扣除所得税影响后的政府补助金额合计占同期净利润的比例分别为 32.36%、29.20%和31.05%。

  占比较高的政府补贴和税收优惠,意味着新华网后期经营层面存在政策风险,新华网在招股书中也明确点明这一点。

  招股书称,对文化企业减免征收企业所得税政策执行期限从2010 年 1 月 1 日执行,目前的政策截止日期为2018年12月31日,若公司所得税优惠及政府补助优惠政策不能持续,公司经营业绩将因此受到不利影响。

  对于新华网估值问题,因IPO定价尚未出炉,目前只能结合人民网和新华网业绩对比情况,以人民网股价作横向参考:2012年上市时,人民网每股发行价20元,发行市盈率46.13倍,上市首日开盘价31元,经历2次“10股转10股”高送转除权后,截止今日收盘,股价为17.41元,动态市盈率70.18倍,总市值192.5亿。

  新华网利润四大来源主要为:网络广告业务、信息服务业务、网站建设及技术服务业务、移动互联网业务。其中,广告业务作为主收入来源,2012-2014年分别为新华网贡献营收1.82亿、2.9亿、3.48亿。而人民网广告业务营收则分别为3.94亿、5.41 亿元、5.72 亿元。新华网广告主收入板块增速快于人民网。

  网络广告业务的总营收占比上,新华网2012年-2014年分别为55.19%、63.67%、54.96%,下降明显。显示其业务经营日益多元化。

  从其IPO募资用途聚焦于“云平台”、大数据、新媒体与在线教育等关键词也能看出,随着互联网媒体领域的不断变迁,新华网正在大力拓展和丰富其互联网业务和创新业务模式,避免主业过于集中的风险。

  在其IPO停滞期间,新华网便以一级市场股权投资方式积极参与多个互联网分支领域投资。

  资料显示,2015年3月,互联网广告投放服务提供商银橙传媒曾向新华网定向发行 542万股,获得超过七千万元的融资。银橙传媒宣布将促成双方在广告投放、数据分析、媒体资源等方面的优势互补。

  2015年6月,新华网宣布出资1.3亿元,与康美药业共同设立康美健康智库,开展健康数据挖掘、健康行业搜索引擎、健康精准营销等应用产品和业务线。

  招股书显示,新华网前身为新华网络,2000 年 7 月 4 日由新华社、信息社共同出资设立,注册资本为 1,000.00万元。新华社、信息社分别出资900万元、100万元。

  本次IPO发行前,新华社直接持有82.46%股份,通过新闻发展深圳公司、信息社分别间接持有本公司3.00%、2.54%股份,共计持有新华网88%股份。

  新华网控股股东新华社作为四大世界性通讯社之一,是国家授权独家发布党和国家重大新闻信息的权威机构,拥有覆盖全球的新闻信息采集和传播网络。旗下拥有新闻信息中心、上海证券报社、参考消息报社、经济参考报社、半月谈杂志社、瞭望周刊社等多家涉及媒体经营领域的子公司。

  招股书显示,截至 2014 年 12 月 31 日,控股股东新华社总资产已达74.78亿元,净资产 71亿元。

  除新华网该年度贡献1.88亿利润之外,新华社2大主要赚钱业务线分别为参考消息报社和上海证券报社,2014年2大报纸分别为新华社贡献2.14亿利润和1.949亿利润。

  而新华社旗下唯一亏损2家子公司则分别为新华出版社和盘古文化,前者2014年亏损1408万元,后者盘古文化亏损2514万元。

  作为运营“盘古搜索”的盘古文化,一度和人民日报旗下“即刻搜索”并称网络搜索“国家队”。但即刻搜索最后以关闭告终,而盘古搜索目前则成为新华社目前最大亏损业务线。

  本次新华网IPO并未将新华社相关互联网搜索引擎业务装入,证监会也在新华网招股书反馈意见中质问该操作“是否影响发行人的资产完整性”。

  但从目前盘古搜索的经营效益看,将其暂时排除在IPO上市公司主体之外,或许是一个明智选择。